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油运行业景气度上行 招商南油三季度业绩高增长
来源: 证券时报·e公司      时间:2022-10-25 20:24:08

(原标题:油运行业景气度上行 招商南油三季度业绩高增长)


(相关资料图)

油运市场的高景气度进一步得到佐证。10月25日晚间,招商南油(601975)披露三季报,受益于国际成品油运价大幅上涨,今年第三季度,招商南油净利润同比大增8.64倍,单季度业绩水平已超越整个上半年的盈利。

三季度业绩加速增长

今年前三季度,招商南油实现营业收入43.88亿元,同比增长55.89%;实现净利润9.54亿元,同比增长263.75%。其中,第三季度公司业绩提速增长,期内实现营收18.38亿元,同比增长98.23%;净利润5.21亿元,同比增幅达864.41%。

招商南油在三季报中解释了营收增长的主要原因。“主要为自俄乌冲突爆发后,市场有效运力供给显著下降,国际成品油运价大幅上涨,公司外贸业务收入明显增加,且期租运力增加所致。”

除了主业收入增加,招商南油三季报业绩增长的因素还包括:期内有息债务余额减少及汇率变动导致财务费用同比减少;处置3艘老旧船舶导致资产处置收益同比增加等。

招商南油聚焦细分油气运输市场,是招商局集团旗下从事油轮运输的专业化公司。此前半年报显示,截至今年上半年末,该公司拥有及控制运力61艘,共计224万载重吨,主要经营海上原油、成品油、化工品和气体等运输。主要通过期租租船(包括租进、租出)、参与市场联营体(POOL)运作、与主要货主签署COA合同、航次租船以及光船租赁等方式开展经营活动。

二级市场上,招商南油股价表现与业绩齐飞。该股今年已累计上涨约177%,最新报收于5.56元/股,总市值约270亿元。

不过,10月25日晚间,招商南油除了发布亮眼三季报,还披露了股东减持的情况。

10月24日,招商南油收到建行江苏分行出具的《关于股份减持计划实施进展的告知函》,该行于10月10日至10月24日期间以集中竞价方式减持公司股份98.05万股,占公司总股本的0.0202%。持股比例已由5.0201%降至4.9999%,不再是公司持股5%以上股东。此次减持价格区间为4.56元/股~5.49元/股。

业内期待四季度油运旺季

油运属于强周期行业,2022年以来,油运供需面逐渐反转,在运输需求持续增加、运力低速增长的情况下,叠加俄乌冲突等突发性事件影响,油轮运输企业的基本面不断改善。

油运市场的高景气度是否会延续?国海证券在近期研报中指出,短期看,多重催化下旺季即将到来。一般来说,四季度是油运旺季。且今年旺季期间有两个催化剂会进一步提升成品油运输需求。一是俄乌冲突拉长运距逻辑的持续兑现。二是欧洲能源短缺下,“东油西运”提振需求。欧洲的柴油裂解差高企反应了欧洲油料短缺,在此基础上,9月底中国新追加成品油出口配额,有望把富余产能出口至欧洲,“东油西运”将在四季度进一步提振行业需求。

此外,该研报表示,中期看,2023年需求仍有望保持中速增长,供需增速差持续走扩的情况下,行业景气度有望继续上行。当下MR(MR型油轮)在手订单比例仅有3.68%,且船厂供给受限的情况下,短期较难出现大规模产能投放的情况。考虑到供给端限制日益变强,油运周期上行才刚拉开序幕。

今年以来,国际油运价格大幅攀升。截至10月24日,成品油运输指数(BCTI)、原油运输指数(BDTI)均仍在高位运行,分别收于1224、1484,较2022年初分别增长55.33%、127.86%。

中远海能也在9月份接待机构调研时表达了对油运行业的乐观态度,并认为第四季度的成品油轮运价值得期待。

“因为临近欧盟制裁俄油生效前,可以预见更多的采购行为;低库存以及欧洲的柴油赤字会支撑跨区套利,带来贸易活跃度与用船需求。此外,沙特阿美的以及科威特的炼厂可能在第四季度释放更多产能,预计有更多的成品油将从中东销往欧洲,从而提供运输需求增量。所以目前来看,我们认为第四季的的成品油轮市场,基本面是比较好的。”中远海能表示。

展望运价,中远海能表示,对于具体的运价无法做出预测,因为运输费用只占贸易费用的很小一部分。根据历史经验,用船需求十分紧张的情况下,理论弹性很大、波动很剧烈,但由于运价往往伴随着市场情绪与船货双方的博弈,所以很难预测。

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