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（原标题：【BT金融分析师】小鹏将利润目标推迟一年，分析师称其离盈利目标或越来越远）

中国电动汽车制造商小鹏汽车最近将其利润目标又推迟了一年，现在该公司的目标是在2025年实现运营盈亏平衡。小鹏还计划在2023年推出两款新车型，而且 2023年交付目标为20万辆。

在充满挑战的2022年，小鹏交付量达到120757辆，仅比2021年的98155辆增长了23%。该公司的交付增长率从2021年的263%下降到2022年的23%，这一惊人的下降导致去年小鹏股价下跌超过80%。自2021年第四季度以来，小鹏也未能实现季度交付增长，去年每个季度都出现下降。

截至2022年底，小鹏在12月的交付量达到11292辆，同比增长94%，部分原因是G9 SUV交付量增长160%，达到4020辆。到这里，可以说小鹏汽车以强劲的势头结束了2022年。

然而，由于1月份季节性较弱，加上农历春节的影响，导致小鹏交付量大幅下降，这一优势在今年初迅速消退——小鹏在2023年1月份交付5218台，月环比下降53.8%，同比下降14.7%。小鹏表示，当月G9的交付量为2249辆，比去年12月下降了44%以上。

因此，与2023年的目标相比，小鹏的开局已经相当疲软——环比和同比的交付量都有所下降，按计划，小鹏将在未来11个月的时间里交付了约19.5万辆汽车。按月计算，平均每月约有17700辆车。这要比去年12月的交付量高出56%左右，我认为至少在夏初之前，小鹏的汽车交付量不太可能出现快速的增长，从而达到1.77万辆的平均水平。

小鹏的首席执行官表示，该公司最初的目标是“在2023年底或2024年初实现收支平衡”，但现在“预计在2025年才能实现营业利润”。为了实现这一目标，该公司首席执行官正大胆押注全自动驾驶，以占据“全智能汽车”市场至少20%的份额，他指的是“无限接近L4级自动驾驶”的汽车，这种汽车可以应对复杂的城市交通情况。

这里有需要注意：在利率上升的环境下，小鹏现在离盈利目标越来越远，这对其未来现金流有影响；小鹏十分关注智能导航辅助驾驶(NGP)商业化，这可能会导致其未来12到24个月的研发激增，从而导致盈利延迟。

作者：Yannick Frey

【本文为BT财经金融分析师简版文章，从2022年10月25日起，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。