（原标题：【BT金融分析师】高通仍面临通胀压力，分析师称人们换智能手机欲望降低了）

我仍然看空高通（Qualcomm）的股票。我预计，高通今年仍将面临通胀压力，而通胀压力将导致消费者对智能手机需求保持疲软，因此该公司的定价能力有限。在不损害净收入的情况下，高通降价来提振需求的能力也十分有限。

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我们可以看到，智能手机OEM的价格压力闲杂转化为高通的价格压力。因此，在中短期内我将对高通的股票持谨慎态度。

在宏观经济逆风持续的情况下，高通没有实现有意义的收入增长。根据计算，我认为在需求疲软或降价的情况下，高通的销量也将下降。无论哪种情况——高通降价或支出环境疲弱，高通最终的收入都将是平淡无奇的。高通2023财年第一季度的财报显示，该公司收入为946.3亿美元，同比下降12%，低于预期1.1亿美元。短期内，高通的收入增长将放缓，因为库存调整和智能手机及物联网产品的需求疲软状况也许需要几个季度才能过去。、

该公司对下季度营收的预测在87亿美元至95.8亿美元之间，而市场的普遍预期为94.1亿美元。我预计，高通在2023年上半年的表现将逊于预期、也逊于同行。因此，我建议投资者等待一个更好的切入点，该股在未来或许仍有下行空间。

我看跌高通的主要原因是其在智能手机领域的敞口，该市场正面临着通胀压力和宏观经济的逆风。IDC此前预计，全球智能手机出货量将持续下降，需求的下降将对高通产生不利影响。

IDC最新的数据显示，2023年全球出货量将继续下降至1.1%，低于此前预测的2.8%。我预计，2024年之前该市场不会真正复苏，这将使高通的核心业务陷入困境。高通在2023年第一季度的财报显示，该公司手机相关销售环比下降23%，同比下降18%，物联网销售环比下降16%。

此外，整个半导体供应链的价格压力仍在，尤其是在智能手机市场。由于5G智能手机价格高，再加上半导体供应商在过去一年中提高了价格，高通如今的降价能力十分有限。在通胀压力和利率飙升的情况下，消费者的可支配收入减少，5G智能手机的需求也会相应减少。智能手机OEM的价格压力将会蔓延至高通，因为高通似乎无法在不损害净收入的情况下通过降低价格来提振需求。

$高通(NASDAQ|QCOM)$

作者：Gary Bourgeault

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