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蒙牛千亿豪言再次失约,卢敏放还能“再造一个蒙牛” 吗?
来源: 中访网      时间:2023-04-14 10:43:24

(原标题:蒙牛千亿豪言再次失约,卢敏放还能“再造一个蒙牛” 吗?)

3月29日,蒙牛发布2022年度业绩公告,报告期内蒙牛全年实现收入925.9亿元,同比增长5.1%;实现经营利润为54.2亿元,同比增长11.6%。


【资料图】

尽管2022年蒙牛的营收规模创历史新高,但业绩增速已经明显放缓,且依旧没能实现CEO卢敏放的“千亿”目标。在“千亿”目标爽约三年之际,卢敏放于2020年年底所说的“五年再造一个蒙牛”似乎更成了黄粱一梦。

千亿目标失约三年,毛利率五年新低

在2022年的业绩发布会上,卢敏放对业绩数据显得十分满意,公开表示“我们对整体表现非常满意,大家从报表中更多看到我们经营的改善,我觉得我们现在更加从容了。”但2022年的业绩真的能让卢总高枕无忧吗?

历年数据来看,尽管仍处于增长趋势,但蒙牛的业绩增速已经明显放缓。2022年蒙牛乳业实现营收925.9亿,增速为5.05%,净利润为53.03亿,同比增长5.52%;但2021年其营收增速为15.92%,净利润增速更是高达42.57%。

从毛利率来看,2022年蒙牛乳业的毛利率为35.3%,创下近5年新低,相比2021年36.75%的毛利率相比下滑了1.45个百分点,直逼2017年35.2%的毛利率。而2017年也是卢敏放执掌蒙牛的第一年,对蒙牛进行了大刀阔斧似的改革并成功扭亏,也有了自信提出“两个千亿”的目标,即到2020年蒙牛的销售额和市值双双达到要千亿,市值已破千亿,但销售额方面却连续爽约三年。

在2020年底,卢敏放又喊出了“再造一个蒙牛”口号,到2025年要破1500亿元销售额,据此计算,自2020年开始蒙牛平均年增量要达到150亿,这样来看,蒙牛如今的业绩增速远远不够。

财报中,蒙牛将毛利率下滑解释为奶粉和乳饮料业务下滑影响、原辅材料平均价格上涨,以及增加厂房、生产设备投产所产生的折旧费用造成的,但其实蒙牛已经在实行“降本增效”战略。

2022年,蒙牛销售及经销费用为223.47亿元,同比减少4.9%;行政费用为44.4亿元,同比增长了26%。截至2022年12月31日,蒙牛的全球总员工数为47329人,同比2021年的44629人增长了6%;雇员总成本为86.575亿元,同比2021年的74.761亿元增长了15.4%,降本增效的效果并不明显。

在二级市场上,投资者们对蒙牛乳业的2022年业绩表现似乎也并不认可。财报公布次日,蒙牛乳业的股价大幅走低,盘中一度跌超5%,当日收盘价为32.600港元/股,跌幅为3.41%。截至2023年4月13日,蒙牛股价有所回升,当日收盘价为33.050港元/股。

找不到“第二曲线”,基本盘承压

从营收构成上看,蒙牛乳业主营业务共分为液态奶、奶粉、冰淇淋、奶酪及其他产品四部分。

其中,液态奶是蒙牛集团的基本盘,但近年来天花板隐现,业绩增长乏力。2022年全年,蒙牛液态奶业务实现营收782.69亿元,同比微增2.3%,收入中占比84.5%。结合近年来我国乳业市场的发展趋势来看,液态奶早已告别高增速期,进入了存量竞争时代,蒙牛寻找第二增长曲线也显得更有必要。

从奶粉业务来看,2022年蒙牛共实现营收38.62亿元,同比下滑近22%,收入占比约为4.2%,也是唯一一个增速下滑的业务。资料显示,蒙牛奶粉业务收入主要来自雅士利及贝拉米业务,而雅士利2022年的收入为37.382亿元,同比减少15.7%,是拖垮该板块业绩的主要原因。

在冰淇淋业务方面,蒙牛实现营收56.52亿元,同比增长33.3%,收入占比约为6.1%。3月29日,继与蒙牛联名出品的盒装冰淇琳后,茅台又推出酒瓶装冰淇淋新品,零售价66元/瓶。数据来看,这场跨界联名的新品成效确实不错,茅台在去年年底披露的一组数据显示,自2022年5月29日茅台冰淇淋上市以来,7个月时间该产品预计营收为2.62亿元。

奶酪及其他产品营收为48.1亿元,同比增长接近100%,该项业务收入占比也由上年同期的2.8%增至5.2%。

这样来看,蒙牛的收入结构其实十分单一,卢敏放也早就意识到了这个问题,一直在强化多元业务布局,但冰淇淋与奶酪业务还处于成长期,短期内难以撑起蒙牛的第二增长曲线。

对行业龙头蒙牛来说,手中的基本盘面临天花板,第二增长曲线又迟迟没有成效,卢敏放还能“再造一个蒙牛” 吗?(内容来源|商业华观)

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