（原标题：【BT金融分析师】Snap收入增长正在下滑，分析师称其增长前景萎靡不振）

自2017年IPO以来，Snap在不断损害股东利益。虽然从那以后，该公司成功地实现了收入增长，但它付出了巨大的代价。由于尚未实现盈利，Snap一直需要新的现金来维持运营。

不幸的是，这种持续需求的后果导致了频繁的负债和发行股票，从而影响了该公司的资产负债表，稀释了每个股东所持股份的价值。这一问题再次出现在该公司最近的业绩中，Snap净亏损仍未缩小。因此，我看空Snap的股票。

【资料图】

Snap的收入增长正在下滑

Snap陷入了一个令人困惑的境地，各种因素叠加在一起构成了该公司的重大挑战。这种情况可以概括为收入增长放缓加上成本上升，实现持续盈利似乎遥不可及。

Snap在2017年首次出现在人们的视野中，该公司承诺将实现指数级增长。然而，该公司一度强劲的势头此后迅速下滑。值得注意的是，Snap 2016年、2017年和2018年的收入增长率分别为589.5%、103.6%和43.1%。

在疫情期间用户活跃性增加的推动下，Snap的收入增长在2020年和2021年出现了复苏。但该公司去年的营收增长率仅为令人失望的11.8%，而且在其最新的2023年第一季度财报中，Snap营收实际上下降了7%，至9.886亿美元。这是该公司历史上首次出现收入同比下降。在我看来，这将引起市场对该公司的担忧。

更令人不安的是，除了该公司的收入增长前景萎靡不振，Snap的成本也一直在上升。过去12个月，Snap的总营运开支达58.3亿美元。相比之下，2019年同期只有24.3亿美元。因此，该公司未能减少亏损，尽管在此期间收入有所增长。在最近的财报中，该公司的运营费用再次增长，这次增长了约1.5%，达到13.5亿美元，导致其又一个季度净亏损大幅增加，总计3.287亿美元，合每股亏损0.21美元。

Snap缺少现金将带来更多困难

Snap又一个季度保持 “缺钱”主题，该公司的股东因此而面临困难。事实上，Snap目前只有15.8亿美元的现金和等价物，这意味着该公司以目前的烧钱速度只能勉强维持一年。

总的来说，发行股票和债券几乎迟早会发生。

此外，更高的股权激励 （去年同期为2.754亿美元）仍然是侵蚀Snap股东价值的一个重要因素，因为该公司股权正在不断稀释。作为参考，Snap的股票数量自IPO以来增长了约38%。

在债务方面，情况也不容乐观。Snap在IPO期间是一家没有债务的公司，如今它的资产负债表上背负着41.6亿美元的债务。这是一个可怕的数字，尤其是在利率不断上升的情况下，这将进一步提高Snap的利息支出，阻碍该公司盈利。

Snap股票值得买入吗？

华尔街对Snap的看法似乎很复杂。在过去三个月里，Snap获得了“持有”的一致评级，这是基于5个买入，18个持有，1个卖出得出的。在目标价10.03美元的水平上，意味着Snap股票有超过5%的下行空间。

结论

总而言之，自IPO以来，Snap一直都在持续损害股东利益。尽管近年来该公司收入有所增长，但Snap一直难以实现盈利，并依靠频繁的债务和股票发行来维持运营。

Snap最新的财务业绩也显示出令人担忧的趋势，即收入增长下降，成本上升，这使投资者对该公司的整体前景产生了怀疑。由于现金储备有限，债务负担不断加重，Snap面临着重大挑战。因此，随着时间的推移，该公司股东的股权将继续被稀释。因此，我看空该股。

作者：Nikolaos Sismanis

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