就像在烛火中撒下一把盐，这家公司的一举一动总能引爆整个资本市场。

8月24日，宁德时代(300750)发布上半年业绩。2022年上半年，公司实现营业收入1129.71亿元，同比增长156.32%，归母净利润为81.68亿元，同比增长82.17%。

值得注意的一点是，2022年《财富》世界500强的入榜门槛为286亿美元，这意味着，即便把每年入围门槛的增长考虑在内，只要宁德时代保持目前的盈利能力，就一脚踏入了世界500强行列。更何况，下半年是产销旺季，宁德时代董秘也在电话会上明确表示，三季度不会比二季度差。

(资料图片)

01

成本疏导，盈利飙升

宁德时代上半年能有如此高的增速，恐怕是多数投资者没有想到的。

去年以来，上游锂电材料价格持续疯涨，巨大的成本压力在传递到动力电池环节后滞留，致使相关企业盈利受到冲击。成本控制力弱的公司自去年三季度就开始亏损，成本控制力强的公司，如宁德时代，也受到一定波及。

今年一季度，宁德时代净利润同比下滑23.62%。结合公司上半年净利润大增82.17%来看，整个二季度宁德时代的复苏是非常强劲的。2022Q2，公司毛利率重新回到20%+，基本已经彻底摆脱了上游涨价所带来的困扰和桎梏。

剖析其中的原因，大致有两点。

首先，随着整车厂在今年3月后陆续提价，产业链成本陆续向终端传递，电池企业整体盈利能力被解放出来。

其次，宁德时代一体化优势开始显现。

对比来看，很多友商在今年二季度尽管也出现了盈利的边际改善，但反弹程度远不及宁德时代。究其原因，宁德时代的全产业链布局让公司可以从源头上控制成本，而这是很多同行目前难以企及的。

多年以前，宁德时代就开始筹划一体化布局，通过参股、控股、合资、收购等不同方式进行全产业链布局，其中很大一部分就投向了上游的锂、钴、镍等资源。

上半年，公司加快了动作。先是在印尼投资近60亿美元与印尼国有企业合作开发镍矿并建设锂电池产业项目，随后又拿下“亚洲锂都”江西宜春的最大锂矿。

此外，宁德时代还通过子公司时代电服推出了换电服务品牌EVOGO，目前首批换电站已在厦门、合肥落地。至此，宁德时代已经打通了电池研发、使用、回收全生命周期价值链。

可以肯定的一点是，随着一体化程度的不断加深，加上规模效应，未来宁德时代的成本优势将会进一步放大，这一点投资者不妨持续跟踪关注。

很多人可能还担心上游原材料会继续涨价，进而冲击整个电动车产业链。但从锂电材料的稀缺程度角度出发，价格不仅很难再上涨，即便是目前的价位也很难得到长期支撑。

以应用最多的锂为例，目前已探明的锂资源储量可以生产160TWh的锂电池，而去年全球动力电池总装机量不过300GWh。

所以，综合以上所有信息来看，上半年市场所担心的成本问题，基本已经成为过去，特别是宁德时代这种执产业链牛耳的公司。

那么未来又有哪些看点呢？

02

内生外延，蓄势待发

2022年至今，宁德时代围绕做大做强的目标进行了全面系统的开拓和布局。

6月23日，宁德时代在官方微博正式发布CTP3.0电池，即“麒麟电池”，再次捅开了动力电池的上限。

续航上，“麒麟电池”能量密度高，磷酸铁锂系统能量密度可达160wh/kg，三元高镍可达250wh/kg，比“4680电池”多装13%的电量，续航里程可达1000km。补能层面，“麒麟电池”可满足高压快充，可实现5分钟热启动、10分钟充电80％，大大缓解了消费者的“补能焦虑”。

“麒麟电池”的问世标志着宁德时代在高端电池领域再次宣示主权，公司也因此形成了梯次分配的、完善的产品矩阵。

麒麟电池抢占行业制高点，夯实性能优势与技术实力；AB型解决方案聚焦中端领域，为客户提供更具性价比产品；低价钠离子电池瞄准储能等性价比领域，有望在明年量产。

如此一来，宁德时代在各个价格带和细分领域都完成了占领，为市场份额的最大化提供了基础。

与此同时，公司在市场开拓上也迈出了一大步，海外布局连下多城。

7月21日，宁德时代与福特敲定战略合作。2023年起，宁德时代将为Mach-E供应磷酸铁锂电池包，2024年起为纯电皮卡F-150提供磷酸铁锂电池包。

根据福特的规划，到2023年纯电车产能要达到60万辆，2026达到200万辆，其中Mach-E及F150就是公司的主力车型（预计2023年Mach-E达27万辆，F-150达15万辆）。

换句话说，宁德时代已经进入福特的核心供应链。机构给出的预测是，切入福特有望推动公司在2025年拿到北美市场20%的份额。

另一边，欧洲市场的大门也再一次打开。

8月12日，宁德时代董事会通过匈牙利投资项目议案，公司将在匈牙利投资建设100GWh电池产能，总投资不超过73.4亿欧元。此举的目的是更快、更好的响应奔驰、宝马、Stellantis、大众等客户的需求。

在此之前，欧洲市场的电池供应商主要以LG、SK为主，去年宁德时代在该地区的市占率约为15%。根据东吴证券(601555)的测算，随着匈牙利地区产能释放，宁德时代在欧洲的市场份额有望提升到30%。

根据SNE Research的数据，今年上半年，宁德时代全球市占率高达34.8%，相比去年同期提升了6.2个百分点。仅就目前的情况来看，这恐怕依然不是上限。

▲图片截取自网络

过去两年，二线电池厂商疯狂扩产，一度给人以大卫挑战巨人的即视感。但客观现实表明，巨人终究是巨人，不管是技术储备，还是产品布局，亦或是市场开拓，宁德时代都有着显著的竞争优势，而且这种优势在今年有进一步拉开的苗头。

昨晚财报发布后，本应是绝对的利好，但宁德时代今天的股价却一反常态出现下跌。投资者应该理性认识到，下跌首先是大盘整体环境所托累，几乎所有上市公司都受到波及，并非只针对宁德时代。

再者，今天减仓的多数是一些短线小资金，目的是借利好消息出货，这些资金的特点是跑的快，进的也快，只要宁德时代继续维持向好，很可能还会杀进去，归根结底是不具备风向标属性的。

相反，大资金才是市场走势的明灯，而这些资金目前依然是锁仓状态，胜似闲庭信步，这背后的深意不言而喻。

不要忘了，宁德时代刚刚定增了450亿，在既有优势的基础上，手里又多了一副可打的牌，可以继续砸技术、砸市场、砸产能，夯实其长期竞争力。

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