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世界今日报丨[隆众聚焦]:焦炭降价逻辑梳理 后市短线盘整预期
来源: 隆众资讯      时间:2023-05-22 12:06:48


【资料图】

焦炭自4月1日进入降价周期后,第八轮焦炭降价再次出现。本轮焦炭降价与前期的降价开始显现区别,一是降幅收窄,从预期的第8轮降价100元/吨,到实际执行降价50元/吨;二是钢厂提降情绪减缓,前期7轮的降价会有个别钢厂提前一天或几天发函造势,但本轮降价直至主流钢厂宣布调价后才有其他钢厂陆续发函跟降。目前焦化厂产能利用率为73.6%。焦企利润萎缩,尤其是西北一带,处于亏损状态。其他地区在盈亏边缘,全国平均吨焦盈利66元/吨。

焦炭降价逻辑梳理

本次焦炭连续降价的核心逻辑在于钢价不断走弱,钢厂利润偏低,且市场偏悲观情绪表现下,钢厂需要往上游转移成本压力,要求煤焦钢产业链利润重新分配。为配合这一需求,钢厂主动降低库存,减少焦炭采购量,同时铁水见顶回调,实际的焦炭需求也在下降,这打开钢厂能够主动持续降库的空间;另外上游煤矿也在不断给到焦企成本让步,焦炭虽然连续降价,但焦企实际整体仍有利润,这其实刺激焦企积极生产,供应保持相对高位。

焦炭供应增长预期改变

而当前焦炭经过8轮降价后,即使煤价的整体降幅高于焦价,但是依旧存在采购长协煤的焦企,以及部分运距较长焦企已经陷入亏损。目前市场煤的价格要远低于长协焦煤,所以企业生产若长协煤占比偏重,那焦炭8轮降价后不免陷入亏损。而华东、华南以及东北等远离焦煤主产地的焦企,为保证正常生产,其实际需相对做高焦煤库存,无法做到山西地区焦企1-2天的库存使用量,在煤价下调频率偏快的趋势下,其成本控制更加困难,往往刚定完一周的焦煤库存,煤价又开始出现连续下跌,实际炼焦成本高于同期焦企。这两种类型的焦企现在面临的亏损压力更大,焦企盈利出现分化,焦煤主产地焦企利润尚可,所以有部分焦企已经因利润问题进行主动减产,供应小幅收缩。

铁水回调速度放缓

近期钢材市场也出现底部反弹迹象,部分钢厂利润修复。前期因利润减产的高炉开始复产,同时部分计划检修的钢厂也主动推迟检修时间,需求继续向下空间减小。焦炭供需变化异位,钢厂前期通过主动降库存降价,但这种降价条件有前提,不可无限制降低库存,且要配合焦炭消耗的减少同步进行,现在高炉检修步伐放缓,意味着继续通过焦炭降库降价空间也在减小。

阶段性底部显现,但反弹仍缺动力

以上就是焦炭第八轮降价出现变化的原因,市场短期底部显现,焦炭价格有企稳迹象。价格虽然企稳,但是想要反弹还是缺乏必要动力。在传统消费旺季下,钢材市场没有带来价格支撑,随着梅雨和高温天气的到来,需求对钢价的支撑预计将进一步走弱。且近期钢厂检修力度放缓,钢材供应端下降给到的成材价格支撑也同样减弱,钢厂的利润压力现实短期不会有明显改变,钢厂要求转移成本压力的诉求也不会改变。对于焦炭这个供应相对过剩的品种而言,很难走出自己的独立行情,钢厂在低利润下会继续保持低库存状态,以保守的策略采购焦炭,需求端不会过多释放采购增量。短期可能有价格盘整预期,但想出现反弹还是需要终端需求真正改善。

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