(资料图片仅供参考)

平安观点：

美国就业喜忧交织，美联储如何抉择？美国5月就业数据喜忧交织，新增非农大幅增长，但失业人数和失业率也较快上升。从近半年的数据看，美国就业市场的降温趋势并未改变，工资-通胀螺旋压力趋于下降，只是改善的连贯性和幅度不尽如人意。近期市场积极押注美联储6月不加息但7月重启加息。当前美国宏观环境颇为复杂，经济仍有韧性，但趋势降温的信号增多，且金融风险冒头。在此背景下，美联储6月跳过一次加息可能是权宜之计。如果即将公布的CPI数据符合预期或偏弱，美联储6月可能暂停加息，但言论上或强调后续重启加息的可能性。在此背景下，市场风格可能仍会偏向“紧缩交易”（即美债利率和美元汇率保持高位，美股或承压）。总之，市场围绕美联储政策转松的交易更需谨慎。

海外经济政策：1）美国通过新的债务上限法案。2）美联储褐皮书显示经济出现走软迹象。3）美联储官员讲话支持6月跳过一次加息。4）美国5月ISM制造业走弱，但4月营建支出超预期走强，GDPNow模型小幅上调二季度GDP环比增速至2.0%。

全球大类资产：1）股市：全球多数地区股市表现积极，美股和日韩股市涨幅领先。美股纳指、道指和标普500指数整周分别涨2.0%、2.0%和1.8%，领涨全球。一方面，美国债务上限风波暂停，抬升市场风险偏好；另一方面，在美联储的预期引导下，市场对6月加息的预期显著降温，对美联储过度加息伤害经济的担忧有所缓解。2）债市：因美债上限法案通过，叠加6月加息预期降温，1个月期美债利率整周大跌74BP至5.28%。不过，3个月期美债利率上涨16BP至5.39%，反映市场认为后续仍有加息。10年美债收益率整周下跌11BP至3.69%；其中，实际利率下跌6BP、隐含通胀预期下跌5BP。3）商品：国际油价回落，而贵金属、金属及主要农产品价格上涨。原油方面，布伦特和WTI原油价格整周分别下跌1.1%和1.3%，至76.1和71.7美元/桶。尽管美债上限风波暂停，但市场对全球能源需求仍有担忧，叠加OPEC+放出6月不减产的消息，使得国际油价进一步承压。4）外汇：美元指数整周微跌0.16%至104.05，仍保持在银行危机以来的较高水平。即使6月加息预期降温，但市场对后续的加息行动仍保持警惕。欧元兑美元下跌0.14%。最新公布的欧元区HICP通胀率创下15个月新低，市场认为欧央行6月也可能暂停加息。

风险提示：美欧银行业危机持续时间超预期，美欧货币政策超预期，美欧经济衰退风险超预期等。