月末票据利率下行。本周票据利率先下后上，周一至周四持续下行，周四1M票据利率下行至1.0%的低位，周五（月末最后一天）有所反弹，1M票据利率收至1.48%，30日相较21日，1M、3M和6M票据利率分别下行67bp、43bp和33bp。

(资料图)

回顾6月票据利率走势，月初以来，票据利率持续高位震荡，6月中旬后，票据利率转为下行。6月最后一周，票据利率大幅下行后又有所反弹，但反弹幅度并不大，最后一周票据利率整体仍偏下行。相比月初，1M票据收益率累计下行62bp，3M票据收益率累计下行47bp，6M票据收益率累计下行37bp。最后一周票据利率的走向可能反映6月信贷投放或仍较弱。

跨月资金面整体宽松，非银拆借资金偏贵。本周跨月，隔夜利率反而较上周下行，DR001和R001较前一周下行81bp、63bp，除跨月当天外，DR001基本在1.0-1.1%之间窄幅震荡，R001在1.2-1.3%区间，跨月当天DR001、R001分别上行至1.4%、2.2%，对于3月跨季，DR001、R001分别为1.8%、2.6%，本次跨季隔夜资金利率较低。非银拆借的7天资金偏贵，R007平均值较上周上行47bp，其中周一至周四基本在2.5-2.8%左右，周五（跨月当天）上行至3.1%，与DR007的利差也上行至90bp以上。DR007周一至周四基本稳定在1.9%左右，周五上行至2.2%，全周均值小幅下行5bp。

跨月当天，银行间质押式回购成交量回落至4万亿元以下。6月26-30日，银行间质押式回购成交量平均值6.44万亿元，低于前一周的6.97万亿元，周一至周三，成交量仍在7万亿元以上的高位，临近跨月最后两天，成交量降至5.9万亿元、3.9万亿元，隔夜成交量同步回落至4.3万亿元、3.4万亿元。7天资金成交量周一至周四均在1万亿元以上，跨月当天降至0.4万亿元。

银行体系净融出和逆回购余额均较前一周上升。6月26-30日，银行间质押式逆回购余额均值11.5万亿元，高于前一周的10.6万亿元，周三达到11.9万亿元的高位，为2022年以来最高，而后回落，周五（跨季当天）收于11万亿元。银行体系日均净融出5.04万亿元，大幅高于前一周的3.76万亿元，也高于3月跨季净融出均值4.6万亿元，周内净融出量先上后下，周三达到5.3万亿元的高位，周五收于5万亿元。

利率互换FR007S1Y继续下行。2月中旬至3月初，利率互换一度攀升，3月初达到高点后转为震荡下行。本周五FR007S1继续下行，30日下行至2.02%，较21日下行5bp。FR007S1Y与7天逆回购的利差缩小至12bp。

同业存单净融资转负，1年期AAA存单收益率下行至2.31%。6月26-30日，同业存单发行5719亿元，与前一周基本持平，净融资再度转负，为-113亿元。二级市场方面，1年期AAA同业存单收益率持续下行，周五下行至2.31%，较6月21日下行5bp。

7月3-7日，同业存单到期量11364亿元。月初到期量相对较小，而后将回升至5001亿元、5690亿元和4407亿元，相比于6月，7月到期压力下降。

7月3-7日，资金面关注的因素：

第一，6月末财政支出，支撑7月上旬流动性，6月是财政支出大月；

第二，全周逆回购到期11690亿元，其中周一到期量最高，为4400亿元，周二至周四每日的到期量也在2000亿元左右；

第三，政府债净缴款（发行缴款剔除到期）-942.9亿元，前一周为1890.6亿元；

1

超储影响因素更新

6月26-30日，政府债净缴款1890.6亿元，央行净投放资金5570亿元。

7月3-7日，逆回购到期11690亿元，政府债净缴款-942.9亿元。

2

公开市场：7月3-7日到期11690亿元

截至本周五，逆回购存量11690亿元，MLF存量51910亿元。

6月25-30日，央行净投放资金7090亿元。其中，逆回购投放11690亿元，到期4600亿元。

7月3-7日，逆回购到期11690亿元。

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政府债：7月3-7日政府债净缴款-942.9亿元

按缴款日计，7月3-7日政府债净缴款（缴款剔除到期）为-942.9亿元。

7月3-7日，政府债合计发行2011.9亿元，其中，国债计划发行900亿元，地方债计划发行1111.9亿元。

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同业存单：1年期AAA存单收益率下行至2.31%

同业存单净融资-113亿元。6月26-30日，同业存单发行5719亿元，净融资上周转正后再度转负，为-113亿元。6月19-25日，同业存单发行5601亿元，净融资1701亿元。募集率方面，6月26-30日，同业存单募集率降至89.5%，前一周为92.5%。

存单加权发行利率2.33%，同业存单加权发行期限拉长。6月26-30日，同业存单加权发行利率2.33%，较前一周上行11bp。存单加权发行期限7.3个月，前一周为6.1个月，农商行加权发行期限下降，其他银行上升。1年期存单占分类型银行存单总发行量比例，合计38.3%（相对前一周+12.7pct），9M存单占比7.2%（相对前一周-1.6pct）。

1年期AAA存单收益率下行至2.31%。二级市场方面，6月26-30日，1年期AAA同业存单收益率持续下行，周五下行至2.31%，较6月21日下行5bp。一级市场方面，股份行1年期存单发行利率6月30日为2.36%，较6月21日下行3bp。