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全球讯息:三季报整体向好,股价却持续低迷 白酒股出什么问题了?
来源: 证券之星      时间:2022-10-19 18:25:15

10月19日,白酒股持续低迷。白酒板块全天跌幅达1.83%,全天成交额265亿元,主力资金净流出超28亿元。个股中,泸州老窖跌幅超5.4%、洋河 股份跌幅近4.2%、舍得酒业跌幅近39.%;贵州茅台跌3.39%,股价跌破1650元关口,破2022年4月来新低。山西汾酒、古井贡酒、五粮液跌幅均在2%左右。


(相关资料图)

酒企三季报整体向好

10月16日晚间,贵州茅台发布白酒行业首份三季报。与之前披露的经营数据基本一致,当期,贵州茅台实现营收871.60亿元,同比增长16.77%;实现净利润约444亿元,同比增长19.14%。

此外,部分酒企披露的前九月经营数据也是十分喜人。山西汾酒公告显示,经初步核算1-9月山西汾酒预计实现营业总收入221亿元左右,同比增长28%左右。预计实现净利润70亿元左右,同比增长42%左右。

泸州老窖公告显示,预计前三季度净利润80.5亿元-82.57亿元,同比增长28.32%-31.58%。

古井贡酒前三季度营业总收入约为127.65亿元,同比增长26.35%;净利润约为26.23亿元,同比增长33.20%;基本每股收益4.96元。

洋河 股份预计前9月实现营业收入264.4亿元左右,同比增长20.5%左右;扣非净利润86.65亿元左右,同比增长26.5%左右。

老白干酒、今世缘、水井坊等酒企业绩也都实现了增长。

从纸面数据来看,酒企三季度业绩十分靓丽。但为何白酒股总是“跌跌不休”?

产量逐年减少,高端白酒价格首次节前下降

国家统计局数据显示,2022年7月全国白酒当月产量与去年同期相比下降。2022年7月全国白酒产量为37.8万千升,同比下降6.4%。2022年1至7月全国白酒产量为406万千升,同比下降0.5%。

从最近几年白酒实际产量来看,白酒整体仍然是呈明显下降趋势的。

从统计资料看,从2016年后我国白酒连徐年下滑,从2017年到2021年,我国白酒的产量分别为1198.1万千升、871.2万千升、785.9万千升、740.7万千升、 715.6万千升,而且预计到2022年,白酒产量会进一步下降到690万千升左右。

最近几年我国白酒产量下降是比较明显的,跟2017年相比,过去5年时间,我国白酒的产量至少下降了40%以上。

在过去几年间,高端白酒的价格逐年上涨。2016至2020年,规模以上白酒企业平均吨价从4.51万元提升至7.88万元,涨幅高达75%,年复合增速高达14.95%。当然,“茅五泸”同期涨价则更为凶猛。例如,2014-2021年,泸州老窖白酒吨价由2.65万元/吨增至26.23万元/吨,CAGR为38.79%。

也正是因为逐年涨价,才使得在白酒产量逐年下滑的情况下还能保持着销售收入的增长。

然而在今年节前,涨价趋势被打破。根据民间白酒报价平台数据对比,今年两节名白酒的市场价格比往年同期也有微降,10月10日飞天茅台散瓶的经销商间调货价格为2740元/瓶,五粮液普五为980元/瓶,2021年同期两者价格分别为2795元/瓶和1000元/瓶。

此前依靠提价逻辑,白酒板块走出了几年的长牛,而现如今白酒价格首降,或已出现“提价逻辑不再”端倪。

再加上此前禁酒令传闻打击了白酒板块的投资情绪,使得节后至今白酒股的表现不尽如人意。

今年以来,不少白酒已开始拓展年轻消费群体。例如茅台发布冰淇淋产品,推出首家冰淇淋旗舰店;泸州老窖创新推出“国窖1573冰JOYS”白酒冰饮体验活动等等。无一不在透露着白酒行业已进入存量竞争时代。

白酒行业分析师蔡学飞分析道,今年上半年整个酒行业从过去的高增长进入到现在稳增长的阶段后,出现了重大的分化。

随着头部酒企抢占年轻市场,低端酒的处境也就更加艰难,部分中小酒企市场份额进一步萎缩,行业分化的情况在未来势必还将扩大。在这种环境下,行业集中度通常有所提升。

但对于头部酒企来说,如何在保持当前行业地位的前提下,抢占更多的年轻市场。行业集中度提升是机遇,更是挑战。

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