证券之星食品饮料行业周报：截至2023年2月3日的一周，沪深300指数下跌0.95%，申万食品饮料指数下跌0.68%，此前曾经热炒的部分二线白酒股“哑火”，有零食股票取而代之。剔除北交所个股后，本段时间涨幅最大的5只个股为香飘飘、味知香、劲仔食品、威龙股份、有友食品。

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机构观点

光大证券本周观点：

高端及地产品牌白酒表现较优，五粮液动销改善。分品牌来看，高端白酒动销表现较好，茅台打款按进度推进，库存水平位于低位、基本在二十天以内，五粮液22年12月动销相较前十月明显改善，江苏、浙江、上海、河南、陕西、山东等区域增幅较高，1月以来八代普五、1618、低度三个核心产品亦实现较快增幅。公司继续强化消费者培育，23年春节在全国开展核心消费者宴席活动，家庭亲友宴席聚饮等恢复较快，库存在一个月以内。国窖在成都等地区表现良好，库存亦在一个月以内，60版特曲在四川维持较好增长。汾酒基本面较为强劲，青花20动销理想。地产酒表现较为亮眼，安徽渠道反馈大年三十之前古井动销已经恢复至去年同期水平，迎驾贡酒亦恢复到八九成水平，春节期间终端销售优于往年，库存较为良性，部分经销商反馈库存整体保持在30%以内。江苏年初以来酒水消费加速恢复，返乡消费亦利好本土品牌，家庭亲友聚饮消费表现较好，洋河、今世缘等中端大众价位品牌亦有增长，如水晶梦、天之蓝、国缘四开等，库存较为良性。

平安证券本周建议：

白酒动销回暖，春节旺季需求坚挺。随着春节期间返乡人流增加，走亲访友等白酒消费场景恢复，叠加前期受疫情压制的宴席需求回补，白酒动销得到明显改善。分价格带来看，高端白酒和大众白酒恢复最快，高端白酒春节期间送礼需求坚挺，大众白酒受益于返乡人口增加，走亲访友聚饮场景下使用频繁。春节作为传统白酒销售旺季，有力消化了经销商库存，渠道库存趋于合理。我们持续看好整个板块的复苏机会，建议长线布局。推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、舍得酒业、山西汾酒；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、洋河股份，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。

宏观事件

(1)食品连锁门店最快当天开业！上海推出食品经营许可便利化措施

中国消费者报消息，记者日前从上海市市场监管局了解到，许可便利化管理，意味着上海连锁食品经营企业总部通过评审，进入“许可便利名录”，其门店办理食品经营许可时，可以提供简化申请材料、免予现场核查、缩短审批时限等。上海市市场监管局食品经营安全监督管理处处长黄丽瑢表示，优化准入并不意味着食品安全监管标准的降低，对于通过便利化审批取得《食品经营许可证》的门店，区市场监管局在门店取得《食品经营许可证》后30个工作日内，对其食品经营活动开展首次食品安全监督检查。

(2)春节北京消费火热！旅游潮带热老字号，餐饮业翻台率大增

华夏 时报消息，疫情后餐饮消费回暖遇上春节旅游消费潮，吃上一顿满意的饭菜几乎注定要排队等待。记者正月初六在王府井步行街上观察到，各式各样的北京当地特色小吃店门外排着长长的队伍，卤煮店、炸酱面店、铜锅涮肉店里的客人尤其爆满。1月27日，北京市商务局数据显示，春节假日期间，重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等企业实现销售额50.9亿元，恢复至去年同期的98%，较2019年增长13.2%。北京全市60个重点商圈客流量2531.1万人次，恢复至去年同期的88.7%。

记者走访中还发现，因春节期间北京旅游人数增多，王府井步行街上的中华老字号稻香村店柜台前挤满了消费者，几乎每个人走出店门时手中都会提着东西，稻香村门口甚至为消费者提供代发快递的服务。

(3)日本的食品涨价潮今年“更猛烈” 4月将突破1万个品种

人民网引用《朝日新闻》作为信源报道称，日本帝国数据银行1月31日发布的统计数据显示，日本国内今年将涨价的食品有1万2054种，到4月时预计就将超过1万种。今年的涨价商品将比2022年提前3个月达到1万种，表明价格上涨的速度越来越快。其中，2月将会有5463种食品涨价，占了整体的4成以上。调查结果显示，关于食品涨价的原因，99%以上是因为“原材料价格上涨”，其次是因为“能源价格上涨”(88%)、“包装材料价格上涨(71%)，而受“日元贬值”影响的只有25%。

行业新闻

(1)全国(成都)糖酒会推迟至4月召开 酒类展在世纪城新国际会展中心

21世纪经济报道消息，成都春季糖酒会微信公众号1月30日发布消息再次确认，有着中国食品行业“晴雨表”之称的全国糖酒商品交易会(全国糖酒会)春季展会，预计于4月12日-14日在成都召开，具体地点是中国西部国际博览城和世纪城新国际会展中心，比疫情前惯常召开时间延迟1个月左右。成都春季糖酒会微信公众号公布，第108届糖酒会将分两大展场，中国西部国际博览城展出的品类是休闲食品、饮品及乳制品、调味品及配料、食材及进口食品、食品机械、食品包装及设计；成都世纪城新国际会展中心展出品类：传统酒类、葡萄酒及国际烈酒、低度潮酒及啤酒。

(2)抢夺夜间市场 咖啡馆琢磨起“日咖夜酒”

新京报消息，咖啡在中国市场越来越普及，越来越多的咖啡品牌走进消费者视野。随着“日咖夜酒”的模式在众多咖啡馆兴起，咖啡与酒这两个原本边界明确的品类，如今出现在同一家店铺中。作为最近两年快速兴起的生活方式，“日咖夜酒”模式受到年轻消费群体的喜爱。根据《2020-2021轻人群酒水消费研究报告》和《咖啡行业细分人群洞察》显示，90后、95后以及Z世代人群同为国内酒水和咖啡的主流消费叠加群体，已成为“日咖夜酒”消费的主力军。

业内人士认为，从咖啡品牌来讲，增加了经营品类可以吸引到更多的消费群体，除去音乐与灯光，咖啡馆本身与酒吧的环境类似，这让咖啡馆转向“日咖夜酒”模式更为轻松。但另一方面，咖啡馆做酒精类产品，要考虑供应链问题，选址还有一定要求，员工培训也是一方面支出。

(3)多批次包装饮用水铜绿假单胞菌超标 业内人士：生产过程控制是关键

中国质量新闻网消息，随着生活水平的提高，越来越多的消费者选择包装饮用水、纯净水等，还有不少消费者青睐带有“泉饮”“纯净”字眼的包装饮用水，但该网梳理发现，天津、广东、浙江等地市场监管部门近期公布的相关食品抽检信息中，包装饮用水频频被检出质量不合格。有业内人士表示，铜绿假单胞菌对消毒剂、干燥、紫外线等理化因素具有很强的抵抗力，对抵抗力较弱的人群存在较大健康风险，容易引起急性肠道炎、脑膜炎、败血症和皮肤炎症等疾病。

(4)春节档全国酒类销售数据爆红

北京商报消息，记者1月29日从国家税务总局发布增值税发票数据了解到，今年春节假期全国消费相关行业销售收入与上年相比增长约12.2%，比2019年春节假期年均增长约12.4%，总体保持平稳增长态势。其中，酒水饮料等商品需求旺盛，酒、饮料及茶叶销售收入同比增长约18.7%。

值得一提的是，从各大电商平台发布的数据上不难看出，这个春节，酒类消费十分火热。饿了么春节消费数据显示，今年年货外卖中追求“品质”的趋势显著，进口车厘子、国产白酒等精品年货，成为今年销量最好、最受青睐的年货品类。其中，洋酒订单月环比增长10倍以上，国产白酒订单月环比增长超2倍。

公司动态

(1)喜茶、乐乐茶新年“新打法” 新式茶饮加速布局下沉市场

证券日报网消息，今年以来，包括喜茶、乐乐茶在内的以直营为主的茶饮品牌开始“谋划”开放加盟的方式快速扩张。在关停拟在三四线城市发力的喜小茶业务两个月后，今年1月份，喜茶被指在下沉市场已经开出30家加盟店。截至发稿前，喜茶方面没有给到加盟店的具体情况。同期，乐乐茶在招聘网站上发布全国招商总监及事业合伙管理经理两个职位，被业界猜测要开放加盟。“公司不排斥加盟模式，明确时间表待确认。”

和弘咨询CEO文志宏表示，茶饮品牌通过加盟的方式进行下沉市场布局，这是企业受到触动后的战略觉醒，一是蜜雪冰城这类以加盟为主导模式的企业过往几年业绩表现较好，影响触动较大；二是越来越多的品牌启动了加盟，这是品牌扩张非常重要的战略模式。

(2)农夫山泉卖水生意碰到天花板杭州桶装水先涨价2元

时代财经消息，在消费品一片“涨声”中，“大自然的搬运工”农夫山泉也坐不住了。2月1日，一张农夫山泉《杭州区域19升水调价通知》在业内流传。《通知》显示，农夫山泉计划提高杭州市19L规格桶装水的售价。对于提价原因，农夫山泉表示，主要是物价、原材料、人工及运费等成本不断上涨导致。早在2021年12月28日，农夫山泉也曾发布一则价格调整公告，就上海地区19L的天然水零售价格进行调整，从26元/桶调整为28元/桶，原因同样是“原材料、人力、运输等运营成本影响”。在接受采访时，农夫山泉公关部相关负责人确认了上述《通知》属实，具体情况以《通知》内容为主。而关于其他产品是否也会在未来提价等问题，对方并未做出回应。

(3)新餐饮品牌「啤卤侠」已完成近千万元Pre-A轮融资

快消品网消息，餐饮品牌啤卤侠近日宣布，已完成近千万元Pre-A轮融资，投资方为安益资本和周麻婆创始人周洪标，本轮融资将用于市场拓展、供应链建设和人才孵化。据了解，啤卤侠成立于2021年8月，是一家专供“精酿啤酒+热卤炸串”组合的新餐饮连锁品牌，创始人为林黄恒，创始团队最早于2022年1月在福州开出第一家门店，以高性价比精酿啤酒吸引了一批忠实顾客，并搭配卤味火锅、卤味小食和炸串售卖，向食客提供一个具有烟火气息的啤酒宵夜聚会场所。啤卤侠消费群体定位于25-45岁的中产阶级男性用户，对标发展在三四线城市，特别是县城市场，以居民区、宵夜店为关键点位选择门店的位置。目前，啤卤侠在福建区域已开出11家门店，单店年营收约360-400万。

(4)养乐多在中国推出更高价位新产品拟提高销量确保利润

界面新闻引用外部信源报道，日本乳酸菌乳饮品制造商养乐多本社2月1日发布消息称，推出了面向中国市场的自主乳酸菌饮料“养乐多500亿活菌型乳酸菌乳饮品低糖”。养乐多总部在中国销售乳酸菌饮料“养乐多”和“养乐多低糖”2款商品。新产品比每组12.8元的“养乐多”要贵4元，5瓶1组16.8元。看到中国健康意识越来越强，养乐多推出了高价位的商品，目标是提高销量和确保利润。报道称，主要业务公司广州益力多乳品有限公司已于2月1日开始销售。养乐多(中国)投资有限公司将于2月6日开始在其他地区销售。无锡养乐多第2工厂于1月26日启动生产，目前只生产养乐多500亿活菌型乳酸菌乳饮品低糖，每天产能为90万瓶。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股周涨幅

营业收入及增速

归母净利润及增速

行业数据

高端白酒价格

次高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本