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（原标题：【BT金融分析师】知乎的盈利计划或搁浅，分析师称雄心壮志已经消散）

知乎尝尝被称为“中国的Quora”，是一家在线问答平台，该公司标榜“每个问题都有答案”。但该公司管理层可能难以回答投资者心中的一个问题——那就是知乎何时才能盈利。该公司在过去12个季度一直都在亏损，累计亏损近34亿元人民币（合4.95亿美元）。

在去年12月发布第三季度财报后，知乎创始人兼董事长表示，该公司将努力在不久的将来实现盈利。但三个月后，这样的雄心壮志已经消散，该公司董事长也只是在讨论其第四季度和全年业绩时表示“将继续优化整个社区的用户体验，并加强知乎的多个增长引擎”。

近日，知乎发布最新财报后，其美股上涨4.2%，次日其港股也上涨4.73%。但第二天两地股市就迅速回吐了大部分涨幅，这反映出投资者对该公司的前景感到“喜忧参半”。

最新报告显示，知乎2022年全年总营收增长21.8%至36.1亿元，较上年119%的大幅增长大幅放缓。该公司去年的净亏损为人民币15.8亿元，比上一年的亏损13亿元扩大了21.5%，这表明该公司盈利的步伐已经停滞。

与吸引年轻人的、更引人注目的、以照片和视频为主的同行相比，作为问答内容社区，知乎的价值相对较低。该公司的市销率略低于1.4倍，落后于视频网站哔哩哔哩的2.9倍。快手则为2.3倍。仔细研究知乎最近的业绩就会发现，知乎仍在继续执行其“精打细算”的策略，至少在一定程度上，该公司试图通过降低成本来缩小亏损。

第四季度，知乎营收同比增长9.3%，至11.1亿元人民币，净亏损收窄53.2%，至1.8亿元人民币。虽然这一收入增长是今年最低的季度，但该公司的成本削减努力使其毛利率同比提高了9.3个百分点，达到56.4%，着推动了知乎亏损的大幅改善。特别是，该公司降低了30.4%的一般和管理费用，这主要是由于降低了股权激励的相关费用。

广告收入曾是知乎的主要收入来源，但去年仅为9.26亿元人民币，同比下降20%，原因是全球经济低迷导致企业控制支出。这导致广告这一收入来源在知乎整体业务中的排名从第一跌至第三。

作者：Nat Stewart

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