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瑞信发表研究报告指，中国铁塔(0788.HK)去年第四季收入及纯利按年增长7%及15%，大致符合预期。而期内EBITDA按年跌2%，则较瑞信及市场预期低4%及11%。EBITDA利润率亦较预期低，按年跌6个百分点至65.5%，主要是由于维护开支提升。

该行指出，EBITDA 利润率压力将持续存在，而铁塔的双翼业务仍处于发展早期阶段，纯利增长料受惠于折旧摊销水平及财务成本结构性下降。

瑞信将其2023至2025年每股盈利预测调整约2%，目标价由1港元升至1.05港元，将继续看好电信公司而不是中国铁塔，维持“跑赢大市”评级。